Česko & střední Evropa
Česká ekonomika vstoupila do závěru února s dávkou dat za celý rok 2025 – průmyslová výroba po dvou letech konečně vzrostla o 1,5 %, stavebnictví dokonce o 9,3 %. Inflace v lednu klesla na 1,6 %, nejnižší hodnotu od roku 2016, a vytváří technický prostor pro ČNB ke zvažování dalšího uvolnění sazeb – jenže jádrová inflace si drží 2,7 % a bankovní rada zatím vyčkává. Stínovou hrozbou zůstávají Trumpova 15% cla, která od víkendu 21.-22. února opět platí: Česko exportuje přes 80 % do EU, ale automobilový průmysl je na americké poptávce nepřímo závislý. Koruna reagovala klidně, PX index se pohyboval okolo 2 680 bodů.
Zprávy týdne:
- ČSÚ: Inflace v lednu 2026 na 1,6 % – nejnižší za devět let – zpomalení z prosincových 2,1 % táhla levnější oblečení a doprava; jádrová inflace 2,7 % zatím brání ČNB v rychlejším uvolňování.
- Dluh domácností překonal 4 biliony korun – meziročně +12 % na 4,05 bilionu Kč, nejvyšší tempo od roku 2021; rostoucí zadluženost vytváří citlivost vůči déletrvajícím vyšším sazbám.
- Průmysl a stavebnictví v ČR v roce 2025 opět rostly – první kladné výsledky po dvou letech červených čísel; průmyslová výroba +1,5 %, stavebnictví +9,3 %; signál opatrného oživení před potenciálním dopadem cel.
Klíčová čísla:
- ČNB repo sazba: 3,50 % (od 5. 2. – příští zasedání cca 26. 3.)
- CZK/EUR: 24,245 (ČNB, pátek 27. 2.)
- CZK/USD: 20,541 (ČNB, pátek 27. 2.)
Evropa & ECB
Týden pro Evropu definovala jediná zpráva: Trump v sobotu 21. února oznámil 15% globální cla okamžitou platností, den poté co Nejvyšší soud USA zrušil předchozí celní rámec. Evropský parlament v pondělí 23. 2. pozastavil ratifikaci obchodní dohody s USA a vrchní obchodní zákonodárce EU sdělil, že Washington porušil podmínky ujednání – a EU je připravena odplatit. Přesto se evropské trhy do úterka stabilizovaly a Stoxx 600 smazal pondělní ztráty. Na pozitivní straně překvapily únorové flash PMI: celková aktivita eurozóny zrychlila na 51,9 a výroba dosáhla 44měsíčního maxima – průmysl se oživuje navzdory vnějšímu tlaku.
Zprávy týdne:
- Trump zvýšil globální cla na 15 % – EU zastavila ratifikaci obchodní dohody s USA – po rozhodnutí Nejvyššího soudu Trump eskaloval; evropské akcie v pondělí klesly, v úterý se zcela otočily s auty v čele (+2 %).
- EU: Porušení obchodní dohody, EU připravena odplatit -Evropský parlament pozastavil ratifikaci; geopolitické riziko obchodní války se vrátilo na vrchol agendy evropských investorů.
- Eurozóna flash PMI únor: Composite 51,9, Manufacturing 44měsíční maximum – data naznačují čtvrtletní HDP růst 0,2 %; průmyslový obrat v kombinaci s nízkými sazbami ECB dává základ pro opatrný optimismus.
Klíčová čísla:
- ECB depozitní sazba: 2,00 % (od 5. 2.)
- EUR/USD: 1,1813 (27. 2.)
USA & Globální makro
Americké trhy strávily týden v kleštích mezi dvěma protichůdnými silami. V pondělí strhla Trumpova 15% cla Dow o 822 bodů a S&P 500 znovu sklouzl do záporného teritoria pro rok 2026. V úterý a ve středu přišla obnova – trh se naladil na výsledky Nvidie. A ty dorazily monumentální: tržby 68,1 miliardy dolarů (+73 % meziročně), datová centra tvoří 91 % prodejů, guidance pro první čtvrtletí FY2027 na 78 miliardách. Poptávka po AI infrastruktuře pokračuje bez zakolísání. Ale v pátek přišel horší PPI a S&P 500 skončil týden v červeném. Nejpozoruhodnější je tichá revoluce pod povrchem indexu: rotace z technologií do energetiky, průmyslu a spotřebního zboží dosáhla 99. percentilu historických norem.
Zprávy týdne:
- Trump: 15% globální cla okamžitou platností po zásahu Nejvyššího soudu – S&P 500 −1,04 % v pondělí (Dow −822 bodů); Section 122 obchází standardní kongresový souhlas; trh v úterý ztráty smazal, v pátek znovu klesl.
- Nvidia Q4 FY2026: tržby 68,1 mld. USD (+73 % meziročně), guidance Q1 FY2027 na 78 mld. – datová centra 62 mld. USD v jediném čtvrtletí; výsledky potvrdily, že AI boom přetrvává navzdory makro turbulenci a diskuzím o bublině.
- PPI horší než očekáváno; S&P 500 zakončil únor téměř −1 % – výrobní ceny signalizují přetrvávající inflační tlak; YTD zisk S&P 500 klesl na +0,7 %; masivní sektorová rotace AI vs. „old economy“ na 99. percentilu.
Klíčová čísla:
- Fed: sazby beze změny (FOMC zasedalo 27.-28. 1.; minutes vydány 18. 2.; Fed v „pauze“)
- US HDP Q4 2025: +1,4 % ročním tempem (advance estimate, BEA)
Trhy v číslech
| Trh / Aktivum | Hodnota | Týden |
|---|---|---|
| SPY | 685,99 USD | −0,5 % |
| QQQ | 607,29 USD | −0,2 % |
| EUR/USD | 1,1813 | +0,3 % |
| CZK/EUR | 24,245 | — |
| Zlato | 5 278 USD/oz | útočiště při celní nejistotě |
| Ropa Brent | 71,90 USD/bbl (k 23. 2.) | −1,2 % |
| Bitcoin | 63 903 USD | výrazná intra-týdenní volatilita ($64k → $70k → $64k) |
| US 10Y dluhopis | 4,02 % (k 26. 2.) | — |
SPY a QQQ: close k 27. 2. EUR/USD: AlphaVantage FX_DAILY, close 27. 2. Zlato: AlphaVantage GOLD_SILVER_HISTORY (weekly). Brent: AlphaVantage BRENT (daily), k 23. 2. Bitcoin: realtime kurz 28. 2. US 10Y: AlphaVantage TREASURY_YIELD (daily), k 26. 2. CZK/EUR: ČNB, pátek 27. 2.
Co sledovat příští týden
- Pondělí 2. 3. – US ISM Manufacturing PMI (únor): Po lednovém skoku na 52,6 (první expanze za 12 měsíců) jde o test, zda průmyslový optimismus přežívá novou vlnu 15% cel.
- Středa 4. 3. – US ADP Private Payrolls (únor): Předstihnout páteční zprávu; citlivý signál pro Fed, zda Trumpova obchodní politika začíná brát pracovní místa.
- Pátek 6. 3. – US Nonfarm Payrolls (únor, BLS): Klíčová zpráva týdne; trh hledá odpověď, zda americká ekonomika drží odolnost i při eskalaci obchodní války.
- Průběžně – Vývoj EU-USA obchodních jednání: Po pozastavení ratifikace obchodní dohody jde o nejcitlivější geopolitické riziko; jakákoli eskalace nebo krok k dohodě okamžitě pohne eurem a evropskými akciemi.
- Průběžně – Německé a francouzské CPI finální únor: Potvrdí nebo zpochybní flash odhady; vstup pro ECB před dalším zasedáním v dubnu.
Přehled zpracován redakcí HNWI.cz na základě dat dostupných k 27. únoru 2026.
Zdroje
- ČNB – Kurzy devizového trhu 27. 2. 2026 – CZK/EUR 24,245 a CZK/USD 20,541, úřední páteční kurzy
- ECB -Monetary Policy Decisions, 5. 2. 2026 – ECB sazby beze změny, depozitní sazba 2,00 %
- Salutem – ČNB ponechala sazby beze změny – ČNB repo sazba 3,50 %, kontext únorového rozhodnutí bankovní rady
- CNBC – Trump 15% Global Tariff, EU Reaction (23. 2.) – eskalace cel a pondělní reakce evropských trhů
- CNBC – EU Parliament Suspends Trade Deal (24. 2.) – pozastavení ratifikace obchodní dohody, EU připravena odplatit
- S&P Global – Eurozone Flash PMI únor 2026 – Composite PMI 51,9, Manufacturing 44měsíční maximum
- Destatis – Německá inflace únor 2026 (flash) – flash odhad HICP 2,0 %, národní CPI 1,9 %, jádrová inflace 2,5 %
- CNBC – Nvidia Q4 FY2026 Earnings (25. 2.) – tržby 68,1 mld. USD, datová centra 91 % prodejů, guidance 78 mld.
- 247WallSt – S&P 500 Swimming in Red, 27. 2. – PPI horší než odhady, S&P 500 close 6 878,88 v pátek
- GNEWS – Denní shrnutí ekonomiky ČR, 26. 2. – zadlužení domácností, průmysl a stavebnictví ČR v roce 2025
- BEA – GDP Advance Estimate, Q4 2025 – US HDP Q4 +1,4 % ročním tempem, full year 2025 +2,2 %
- FXStreet – Week Ahead: NFP a ISM PMI, 2.-6. 3. 2026 – přehled klíčových událostí příštího týdne