Česko & střední Evropa
Zkrácený velikonoční týden přinesl z domácí ekonomiky spíše tiché pozadí než výrazné zprávy. ČNB v tomto týdnu nezasedala; sazby zůstávají na 3,5 % a příští zasedání bankovní rady se očekává v dubnu. Klíčovým makroekonomickým tématem s přímým dopadem na Česko byl předběžný odhad březnové inflace eurozóny. Zdražující energie se přes dovoz přímo promítají do nákladů české ekonomiky. Koruna se pohybovala v pásmu kolem 24,54 CZK/EUR, prakticky beze změny oproti předchozímu týdnu; stabilitě napomohl silný výsledek amerického trhu práce, který uklidnil riziková aktiva.
Zprávy týdne:
- Burzovní kalendář 30. 3. – 3. 4.: Válka, PMI, evropská inflace a americká nezaměstnanost – klíčová data týdne pro ČR: zpřesněný odhad HDP za Q4 2025 a březnový průmyslový PMI; inflační výhled závisí na délce energetického šoku z íránského konfliktu
Klíčová čísla:
- ČNB 2T repo sazba: 3,50 % (potvrzeno 19. 3. 2026; příští zasedání duben 2026)
- CZK/EUR: 24,540 (ČNB, 2. 4. 2026; platí i pro Velký pátek 3. 4.)
Evropa & ECB
Tento týden přinesl eurozóně data, na která analytici čekali s obavami: předběžný odhad březnové inflace skočil na 2,5 % meziročně z únorových 1,9 %. Energetická složka vykázala obrat o osm procentních bodů – z únorových −3,1 % na +4,9 % v březnu. Jádrová inflace klesla na 2,3 % – zdánlivě dobrá zpráva. ECB ale ví, že inflaci tentokrát netáhne přehřátá poptávka, ale výpadek nabídky energie.Trhy okamžitě přehodnotily výhled: pravděpodobnost zvýšení sazeb ECB na dubnovém zasedání (29.-30. 4.) vzrostla na zhruba 36 %; scénář alespoň jednoho zvýšení v průběhu roku 2026 trhy oceňují na 84 %. ECB tento týden nezasedala; depozitní sazba 2,0 % platná od 5. února zůstává v platnosti. Euro vůči dolaru zakončilo týden prakticky beze změny na 1,1515 – inflační data sice posílila jestřábí výhled, ale zároveň dál tlumí výhled růstu.
Zprávy týdne:
- Euro area annual inflation up to 2.5% – Eurostat flash estimate (31. 3. 2026) – energetická složka +4,9 % (únor: −3,1 %), jádrová 2,3 %; nejrychlejší tempo celkové inflace od loňského léta
- Eurozone inflation jumps to 2.5% amid Iran war: Will the ECB hike rates? – ECB stojí před stagflačním dilematem; silný inflační šok při slabém výhledu růstu; dubnové zasedání klíčové
- Euro-zone inflation smashes through ECB target to 2.5% – trhy přeceňují výhled sazeb; pravděpodobnost zvýšení v dubnu vzrostla na 36 %; celoroční hike priced-in na 84 %
Klíčová čísla:
- ECB depozitní sazba: 2,00 % (od 5. 2. 2026; ECB tento týden nezasedala)
- Eurozóna flash CPI březen 2026: 2,5 % (únor: 1,9 %); jádrová 2,3 %
- EUR/USD: 1,1515 (3. 4. 2026; +0,1 % za týden)
USA & Globální makro
Americký trh práce znovu překvapil: březnová zpráva o zaměstnanosti ukázala nárůst o 178 000 pracovních míst – silně nad konsensem trhu (+60 000) a o 311 000 více než v únoru, kdy padlo 133 000 míst (číslo revidováno dolů). Zdravotnictví přidalo 76 000 pracovních míst, z velké části ze stávky Kaiser Permanente, která skončila; bez tohoto efektu je obraz skromnější. Průměrné hodinové mzdy vzrostly o 3,5 % meziročně – nejnižší tempo od května 2021, což Fedu odkrývá prostor neměnit sazby. Trh i přes silná data zůstává ve vyčkávacím režimu: futures po zveřejnění zprávy přiřazovaly 77,5% pravděpodobnost tomu, že Fed nezmění sazby do konce roku. Odvrácenou stranou týdne byl Írán: 2. dubna pronesl Trump projev o vývoji války, který zvedl ceny Brentu o více než 6 %; IEA den předtím varovala, že duben bude z hlediska ropných dodávek horší než březen. Velký pátek (3. 4.) uzavřel NYSE, Nasdaq i dluhopisy – trhy tudíž na silný report z trhu práce budou reagovat až v pondělí.
Zprávy týdne:
- Breaking: Nonfarm Payrolls increase by 178K in March (3. 4. 2026) – silný odraz po únorové ztrátě 133K; nezaměstnanost 4,3 %; mzdy +3,5 % YoY; trh práce odolný navzdory geopolitickým tlakům
- Trump’s Iran war speech paints grim picture for oil markets (2. 4. 2026) – futures ropy vzrostly >6 % po Trumpově projevu; Hormuzský průliv zůstává prakticky uzavřen; výpadek přesahuje 600 mil. barelů
- Oil supply crunch will worsen in April, IEA warns (1. 4. 2026) – šéf IEA Fatih Birol: světu chybí 12 mil. bbl/den; rekordní výpůjčka ze strategických rezerv (400 mil. bbl) nestačí; „lékem je pouze otevření Hormuzského průlivu“
- One year on from Liberation Day – investors are rethinking US assets (2. 4. 2026) – roční výročí amerických cel: S&P 500 se z loňského propadu zotavil, ale institucionální investoři postupně diverzifikují mimo USD aktiva
Klíčová čísla:
- Fed funds rate: 3,50-3,75 % (potvrzeno 18. 3. 2026; příští zasedání 28.-29. 4. 2026)
- NFP březen 2026: +178 000 (únor revidováno na −133 000; konsensus +60 000)
- Nezaměstnanost USA: 4,3 % (únor: 4,4 %)
- Průměrné hodinové mzdy USA: +3,5 % YoY (únor: +3,8 %)
Trhy v číslech
| Trh / Aktivum | Hodnota | Týden |
|---|---|---|
| SPY | 655,83 USD | +3,4 % (trhy zavřeny Velký pátek; data k čtvrtku 2. 4.) |
| QQQ | 584,98 USD | +4,0 % |
| EUR/USD | 1,1515 | +0,1 % |
| CZK/EUR | 24,540 | – (ČNB, 2. 4. 2026) |
| Zlato | 4 677 USD/oz | +6,4 % |
| Ropa Brent | ~109 USD/bbl (futures červen) | – viz pozn. |
| Bitcoin | 66 959 USD | +0,9 % |
| US 10Y dluhopis | 4,31 % | – (pokles z 4,42 %; útěk do bezpečí) |
Pozn. k ropě: ICE Brent futures červen 2026 se obchodovaly kolem 109 USD k 3. 4. Fyzické dodávky (spot) dosáhly v pátek rekordních 141 USD – dramatický spread způsobený uzavřením Hormuzského průlivu a výpadkem fyzických toků. EIA data (AlphaVantage, k 30. 3.) vykazují 121,88 USD s typickým zpožděním 3-5 dnů.
Co sledovat příští týden
- 7. 4. (pondělí) – Otevření trhů po Velikonocích: první reakce na páteční NFP (+178K) a Trumpův projev z 2. 4.; futures na CME Globex napoví ještě v neděli večer
- 8. 4. (středa) – Zápisy z FOMC zasedání 18. 3. 2026: klíčový vhled do debaty Fedu o stagflačním riziku; silná data trhu práce zvyšují pravděpodobnost, že Fed zůstane na místě déle
- 9. 4. (čtvrtek) – PCE inflace USA za únor 2026: Fedův preferovaný inflační ukazatel; jádrová PCE nad 3,0 % by znovu otevřela debatu o možném zvyšování sazeb
- Průběžně – Vývoj Hormuzské krize a zásoby ropy: IEA varuje, že bez otevření průlivu se dodávky v dubnu dál zhorší; analytici upozorňují, že průliv musí být otevřen do poloviny dubna, jinak nastoupí druhá vlna šoku
- 28.-29. 4. – Fed FOMC & 29.-30. 4. ECB Governing Council: s 84% pravděpodobností prvního zvýšení sazeb ECB v roce 2026 a 36% šancí na dubenový krok se blíží jedno z nejklíčovějších dvojkola centrálních bank za poslední roky
Přehled zpracován redakcí HNWI.cz na základě dat dostupných k 3. 4. 2026.
Zdroje
- Eurostat – Euro area flash CPI, March 2026 (31. 3. 2026) – flash inflace eurozóny 2,5 %; energetická složka +4,9 %
- Euronews – Eurozone inflation jumps to 2.5% amid Iran war (31. 3. 2026) – ECB stagflační dilema; výhled dubna
- CNBC – Euro-zone inflation smashes ECB target (31. 3. 2026) – tržní reakce; pravděpodobnost zvýšení sazeb ECB v dubnu 36 %
- FXStreet – Nonfarm Payrolls +178K in March (3. 4. 2026) – jobs report; nezaměstnanost 4,3 %; mzdy +3,5 % YoY
- CNBC – Jobs report March 2026 (3. 4. 2026) – kontext NFP; Velký pátek; tržní implikace
- VerifiedInvesting – NFP March 2026: Payrolls +178K, But the Strike Math Matters (3. 4. 2026) – hloubková analýza: stávkový efekt Kaiser Permanente, DOGE federal cuts
- CNBC – Trump Iran war speech on oil markets (2. 4. 2026) – Trump o íránském konfliktu; ropné trhy; Hormuzský průliv
- CNBC – IEA warns oil supply crunch will worsen in April (1. 4. 2026) – Fatih Birol; 12 mil. bbl/den výpadek; rekordní výpůjčka ze strategických rezerv nestačí
- Fortune – Oil markets: energy crisis April 3, 2026 – fyzický Brent 141 USD; futures-spot spread; Wile E. Coyote moment
- CNBC – Liberation Day 1 year on: rethinking US assets (2. 4. 2026) – roční výročí cel; diverzifikace mimo USD aktiva
- InvesticniWeb – Burzovní kalendář 30. 3. – 3. 4. 2026 – ekonomický kalendář týdne; data pro ČR